En un escenario global marcado por la desaceleración económica en Estados Unidos, ajustes al alza en las proyecciones de crecimiento en Europa y Asia, y tensiones comerciales renovadas, América Latina enfrenta desafíos diversos que van desde presiones fiscales hasta oportunidades de estímulo monetario. En Perú, la inflación controlada y un tipo de cambio estable refuerzan la posibilidad de una política monetaria más flexible en los próximos meses.
En su más reciente Reporte Semanal Macroeconómico y de Mercados, Credicorp Capital presenta un panorama mixto para la economía global, con señales de desaceleración en Estados Unidos que refuerzan las expectativas de recortes en la tasa de interés, ajustes positivos en las proyecciones de crecimiento para Europa y Asia, y un contexto latinoamericano marcado por la cautela monetaria y los riesgos fiscales. En el caso del Perú, la inflación controlada refuerza el espacio para eventuales recortes en la tasa de referencia del BCRP.
EE.UU.: mercado laboral refuerza expectativa de recortes
Durante la última semana, las nóminas no agrícolas crecieron apenas en 73 mil, por debajo de lo esperado, y la tasa de desempleo subió a 4.2%. Este desempeño refuerza la probabilidad de que la Reserva Federal inicie un ciclo de recortes de tasas a partir de septiembre. A su vez, se mantiene la cautela frente a la evolución del comercio exterior, en un contexto donde resurgen tensiones arancelarias con China y otros socios, impulsadas por nuevas órdenes ejecutivas del expresidente Trump.
Europa y Asia: mejora en proyecciones, pero con cautela
En Europa, el FMI elevó su proyección de crecimiento para la Eurozona a 1.0% en 2025, con Alemania y España mostrando sorpresas positivas. En Asia, China también recibió una revisión al alza (4.8%), aunque los datos de manufactura aún reflejan una economía en terreno contractivo. Japón, por su parte, mantuvo estable su tasa de interés (0.50%) mientras revisa al alza su expectativa de inflación.
América Latina: recortes, estabilidad y tensiones fiscales
- Argentina: El FMI aprobó la primera revisión del programa EFF, liberando USD 2,000 millones. El país enfrenta presiones cambiarias en medio de un complejo escenario político y fiscal.
- Brasil: Se mantiene la tasa Selic en 15%. El FMI elevó la proyección de crecimiento, pero persisten dudas por nuevos aranceles de EE.UU. a productos brasileños.
- Chile: El Banco Central recortó su tasa a 4.75%, mientras el sector minero sigue débil. El país evitó nuevos aranceles al cobre refinado.
- Colombia: Riesgos fiscales en aumento. El Banco Central mantuvo la tasa en 9.25% y se presentó un presupuesto con déficit primario elevado.
- México: Sorprendió con un crecimiento trimestral de 0.7%, pero enfrenta obstáculos estructurales. Pemex continúa presionada financieramente.
- Perú: La inflación se mantiene en 1.7% anual (por debajo del punto medio del rango meta), abriendo espacio para futuros recortes en la tasa de interés. El tipo de cambio se mantiene por debajo de 3.60, y los precios mayoristas continúan a la baja.
Commodities: cobre volátil, petróleo se recupera
El cobre COMEX sufrió una caída histórica (-23% semanal) tras aclararse que los nuevos aranceles de EE.UU. afectan solo productos semiacabados. El oro se mantuvo estable, y el WTI se recuperó ligeramente (USD/bl 67.3) en medio de nuevas tensiones geopolíticas.
En conclusión:
El contexto internacional muestra señales mixtas de recuperación y riesgos geopolíticos. Para Perú, la estabilidad inflacionaria abre espacio a estímulos monetarios, mientras el tipo de cambio y el entorno de commodities muestran un comportamiento favorable.
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