Tras el resultado de las midterms en EE.UU., VT Markets sostiene que el dólar más débil podría favorecer al sol peruano y beneficiar a los mercados emergentes. Sin embargo, sectores como la agroexportación y la industria textil permanecen expuestos a posibles cambios en la política comercial estadounidense.
El resultado de las elecciones de medio mandato, conocidas como midterm en Estados Unidos, podría tener repercusiones en nuestro país. Alfredo Marentes, analista de mercados de VT Markets, explica que un Congreso de mayoría demócrata frente a un Ejecutivo republicano abre un escenario de mayor división política que podría modificar las expectativas sobre el dólar, las tasas de interés y el comercio internacional, con efectos directos e indirectos sobre la economía peruana.
La primera reacción de los mercados fue una depreciación de la moneda estadounidense. El índice dólar (DXY) retrocedió 0,57%, hasta los 101,31 puntos, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayó cerca de seis puntos básicos hasta ubicarse alrededor de 4,90%. “El mercado interpreta que un Congreso de mayoría demócrata frente a un Ejecutivo republicano abre un periodo de bloqueo fiscal: menos margen para nuevos recortes de impuestos o paquetes de gasto, lo que reduce la presión de oferta de deuda y, con ello, los rendimientos que hacían atractivo al dólar”, comenta Marentes.
“En Perú, el sol acompañó el movimiento: el tipo de cambio abrió en S/3,450, por debajo del cierre de S/3,462, una apreciación cercana a 0,3%. El sol sigue siendo de las monedas menos volátiles de la región, por lo que su reacción fue moderada frente a otras divisas latinoamericanas”, agrega.
¿Qué podría pasar con el dólar y el sol peruano?
Para el especialista de VT Markets, el comportamiento de ambas monedas dependerá de cómo evolucione la relación entre el Congreso y el Ejecutivo estadounidense, así como de las próximas decisiones de la Reserva Federal (Fed) y plantea dos escenarios:
- Depreciación del dólar (sol más fuerte): que el bloqueo legislativo se traduzca en menor déficit esperado, que los rendimientos de los Treasuries sigan cediendo y que el cobre consolide su rebote. En ese caso el USD/PEN podría probar la zona de S/3,42–3,40.
- Apreciación del dólar (sol más débil): que la Reserva Federal confirme una nueva subida de tasas en diciembre (el mercado ya asignaba alrededor de 77% de probabilidad antes de la elección), que reaparezca una disputa por el techo de deuda en 2027 con episodios de aversión al riesgo, o que el Ejecutivo intensifique el uso de aranceles por decreto ante un Congreso adverso. Ahí el tipo de cambio podría volver hacia S/3,47–3,50. En el corto plazo, el dato de empleo no agrícola del viernes 6 de noviembre será el siguiente catalizador.
Agroexportación y textiles, los sectores peruanos más expuestos
El nuevo Congreso asume en enero de 2027, de modo que los efectos no son inmediatos, pero sí cambian la dirección: la agenda fiscal del Ejecutivo pierde tracción legislativa, aumentan las audiencias y la supervisión sobre aranceles, deportaciones y política comercial, y crece la probabilidad de enfrentamientos presupuestarios, incluido un posible debate sobre el techo de deuda en 2027.
Más allá del mercado cambiario, los cambios en la política económica y comercial de Estados Unidos podrían tener consecuencias para las industrias peruanas con mayor dependencia de ese destino.
Agroexportación es el sector más sensible. Estados Unidos es el principal destino de productos de alto valor agregado como espárragos, arándanos, paltas, uvas y mangos. Desde el 24 de julio de 2026 rige un arancel adicional de 12,5% sobre parte de las exportaciones peruanas, derivado de la investigación del USTR (Office of the United States Trade Representative u Oficina del Representante Comercial de los Estados Unidos) sobre trabajo forzoso. Un Congreso con mayor capacidad de supervisión podría presionar por revisar estas medidas, pero las decisiones arancelarias siguen en manos del Ejecutivo.
En el caso de textiles, Estados Unidos concentra cerca de 49% de las exportaciones textiles peruanas y el sector ya venía con caídas de doble dígito en sus envíos a ese mercado. Es una industria intensiva en empleo, por lo que cualquier cambio en el acceso al mercado estadounidense tiene impacto social directo.
En la minería, la exposición es más indirecta, vía precios internacionales. El cobre tocó mínimos de tres meses ante el temor de un menor impulso a los centros de datos de IA en EE.UU., aunque luego rebotó a US$14.103 por tonelada. Perú también es proveedor clave de molibdeno para Estados Unidos.
Por su parte, el sector financiero e importadores se pueden beneficiar de un dólar más débil y de menores tasas internacionales, que abaratan el financiamiento externo.
Inflación en Perú
En cuanto a la inflación de Lima Metropolitana, que llegó a 5,25% anual en octubre según el INEI, Marentes indica que el componente subyacente avanzó solo 0,16% en el mes, lo que confirma que el alza responde principalmente a choques de oferta: alimentos, combustibles (con alzas de más de 40% en doce meses) y transporte, además de los efectos de El Niño.
“En este contexto, las elecciones en EE.UU. influyen por dos canales. El primero es el tipo de cambio: un dólar más débil abarata importaciones, en especial combustibles e insumos, y ayuda a moderar la inflación importada. El segundo es el precio del petróleo, que retrocedió en la sesión, otro factor que reduce presión sobre el componente de energía”.
“En sentido contrario, si el gobierno estadounidense responde con más aranceles por decreto o si la Fed sube tasas en diciembre y el dólar se fortalece, la presión de costos podría prolongarse. Con la tasa de referencia en 4,25% desde septiembre de 2025 y la inflación fuera del rango meta de 1% a 3% por ocho meses consecutivos, el BCRP enfrenta un escenario en el que algunos analistas ya anticipan un ajuste al alza de 25 puntos básicos. Un entorno externo de dólar más débil le daría algo más de margen para esperar”, finaliza.
